“过去20年，投资人喜欢追逐性感的项目，因为彼时创投领域还是一片荒芜，一夜间就可能出来个超级独角兽；但未来20年，我觉得创业项目‘性感’要有，但‘实在’也变得越来越重要。”

12月8日，青松基金创始合伙人刘晓松受邀出席由中国风投委、中国母基金联盟主办的“2019中国母基金年会”时如此说道。

与他同台共议创投20年的包括，北极光创投创始人邓锋、赛富投资首席合伙人阎焱、英诺天使基金创始合伙人李竹、盛景嘉成母基金创始合伙人刘昊飞。

这几位投资大佬中，4位是清华的，只有阎焱是北大的。“清华的人给外界感觉比较实在，没有北大的那么性感。”刘晓松说，创业项目也一样，有性感和不性感之分。

“1999年我投腾讯，当时看不清模式，但觉得很性感，就投了；但现在，看不到实实在在、清晰的盈利模式，我是不敢投的。”刘晓松认为，未来的创业项目“性感”要有，但“实在”变得越来越重要。

而如何才能做到实在？刘晓松认为，创业投资最“实在”的是关注三个维度的基本面：一、创业项目的基本面，二、基金的基本面，三、人的基本面。

以下为刘晓松观点整理

大家都说，现在是资本寒冬，投资机构中可能80%都会挂掉，这很正常。其实创投是一个挺苦的差事，基金也没有大家想象中赚得多。

我现在（投资团队推来的）每个项目都看，工作量很大，但是我喜欢这个事，就不觉得那么累。

那么一个投资人看项目，最重要的是什么？

——会发问。

发问就是对于项目基本面的了解，包括它的创业初心、团队凝聚力、商业模式等，这些发问看起来都是套路，但每个项目的回答都差别很大，人的因素、事的因素、行业的因素结合在一起，就成为了我们做判断的依据。

我还有一个习惯，就是见完创业者之后会给他一个建议，不管我投和不投他，我都会告诉他为什么，哪怕让人很难堪，但我觉得有这个责任告诉对方。

创投这件事在中国不过20年，这个行业的存在，本质上是为了让更多的资本，以基金的形式，通过专业机构的分配，真正用到创新创业中去，从而对中国中小企业进行扶持。

因此相比创业项目的基本面，我更看重一个基金的基本面。

目前很多投资机构都是合伙人制，但我更喜欢像管理企业一样管理基金。基金本身也要有企业文化、培训体系、制度建设、组织成长、领路人，否则这个基金干不长。我和我的合伙人苏蔚、董占斌刚开始做青松基金的初心就是：不求做大，但求做回报率最高的基金。

青松基金现在花很大力气在做基本面的建设。我们愿意招收有潜力的优秀毕业生，他们进入公司后，每个人都跟合伙人建一个群，几个合伙人一起对他做辅导，他在工作中遇到的任何问题都可以在群里发问交流，这个群就见证了他的成长。

最后一点，是关注人的基本面，对于投资人和创业者都有效。比如，青松的投资人每个月都要针对一个细分领域做一次行研报告，不能只是简单的数据罗列和观点汇总，而必须在报告中回答三个问题：

第一、你所研究的细分领域在未来9个月之内会发生什么？为什么是9个月时间，因为太近太远了都没有意义：比如你说昨天哪个App火了，又或者未来无人驾驶会很好，这些大家都知道，不用你来告诉我。

第二、这个细分领域的项目、创始人通常都在哪些场合出现，也就是你怎么可以找到他。

第三、你在这个细分领域有什么行动计划？如果没有，那就没必要讲。

青松现在有160多家被投企，我们会不定期地举行青松私董会，十几个一组对他们进行辅导。

很多时候，创业者容易陷到打烂仗的困局里，不太会抬头，我们希望通过辅导让创业者审时度势，跳出来看会豁然开朗。

有了对三个维度基本面的审视，我们青松精确且节制地切入细分赛道，目前主要专注在文化教育、大消费、创新科技及应用三个投资领域。我们不懂的东西，别人挣再多钱，我们也不会眼红；但在我们懂的领域，投资的企业都有很好的回报。

很多人可能会觉得中国现在碰到了经济下滑、困难，但如果你到全球走一圈，会发现其实中国还是好的，令人羡慕的。所以，就踏踏实实在中国做投资，踏踏实实在自己懂得细分领域做投资，扎根足够深，就一定能发现好的项目。