新冠疫情的阴翳笼罩中国已近两个月，对各行各业的影响也在持续，创投领域也不例外。

投资机构“以保代投”，创业公司融资艰难；国资LP或将缩紧，市场LP更为审慎……

近日，青松基金创始合伙人董占斌接受投中网记者冯颖星采访，谈及投资机构于疫情期间对于募投管退的普遍应对。尽管去年底刚完成“青松智慧基金”募资、粮草充足，但董占斌观察，疫情还是会拖延投资机构的投募进程。

他认为，2020年中国资本市场将呈现“先抑后扬”的态势，下半年或将出现相对活跃的局面。但投资是严格审慎的长线游戏，因此所谓的“疫后投资高潮”并不会到来。

 ▌以下为采访实录——

1. 疫情发生之后，青松基金是否会推后投资进程吗？这个阶段主要忙什么？

董占斌：显然会影响，投资进程有所推后。现阶段，我们有不少精力用于帮助被投企业进行投后管理，进行业务对接，包括银行资金申请等等。

2. 青松基金最近两个月有出手项目吗？投资节奏如何？如有投资，为什么会选择在这个时期投资？

董占斌：最近两个月还是有出手投资项目的，一些年前已经处在进程中的项目，还是会按照预期来完成。但是对于新接触的项目，以为缺少面对面的交流、现场的DD，现在还是处在暂缓的状态。不过，大家会通过在线交流接触很多项目、储备很多项目。

3. 最近看的项目估值有无浮动？这个节点是否出手的好时机？

董占斌：最近的项目估值确实有浮动，大多数都是存在一定的下降，因为现阶段融资的难度非常大。由于各方对于疫情还会持续多久的判断不一，所以本着安全考虑，能够在短时间内融到资金还是非常关键的，估值自然也就有所下降。但实际上，即使下降了呢，整体融资进程还是会有所延缓。

对于很多行业来说，这个节点出手投资，肯定是一个好的时机，因为项目估值下降，但这种估值下降，只是短期需求被抑制的结果，后面整体需求还是会上升的，所以就是一个以估值还能时间的问题。都需要警惕一些行业，它受益于行情，短期看上去估值是涨的，长远却不见得好，所以这种投资就不是好时机了。

4. 如果要保持整体的投资计划，近段时间的放缓是否意味着疫情后的“投资高潮”？您认为这种现象是否会发生？为什么？

董占斌：投资机构的整体投资计划，我觉得没有那么死板。不存在说今年一定要投多少项目、投多少资金，整个还是相对灵活的状态。所以说疫情后的“投资高潮”我觉得不会到来。毕竟最终出手的一个项目，还是要看有没有遇到理想的标的，是不是符合自己的投资标准。那么这种项目呢，不会出现得那么集中的。比如说上半年一个没投，下半年就一定能找到？我看未必。

5. 疫情是否会影响机构募资？目前青松的弹药如何？

董占斌：疫情肯定会拖延募资的进程。一方面，跟潜在LP没法儿面对面交流，这会影响大家的决策；另一方面，疫情的发展还有很大的不确定性，所以有些投资人会考虑，等过段时间再看要不要变得激进。

青松基金刚募完“青松智慧基金”，还有比较多的弹药。再加上青松三期基金还有不少剩余资金，所以我们还是在持续地进行投资。

6. 目前来看，您是否认为2020年会是机构“以保代投”的一年？即保住现有被投，而非投资新企业？

董占斌：现阶段，投资机构确实会花更多精力在投后管理。但我觉得到了下半年，应该整个行情会有所好转，可能更多精力会放在投资上。

7. 如何看2020年资本市场的整体走向？

董占斌：肯定是先抑后扬的态势。上半年会非常冷清，出手会相对比较少。但是到了下半年，随着疫情的影响减弱，再加上二级市场可能也会是一个促进，那到时候可能会出现一个投资跟退出相对活跃的局面。